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注册制下山西首单获批上市公司再融资“折戟”,背后原因…


2024-07-10 10:18:08   阅读:10.6k+

7月6日,同德化工发布公告称,公司此前发起的一轮定增事项未能在批复的有效期内完成实施,该批复到期自动失效。这也意味着,同德化工此轮定增宣告失败。

同德化工上述再融资项目是山西资本市场2023年首单获批的再融资项目,也是全面注册制以来,山西首单再融资项目。

事实上,自去年资本市场IPO、再融资收紧以来,上市公司定增“流产”已经变得并不稀奇,要么止步于监管审核阶段,要么受挫于发行阶段。硬性指标触及监管红线、市场环境变化、价格倒挂等等都是影响定增的重要因素。而在此背景下,大股东“包揽”式定增也逐渐变多。

据了解,民爆巨头同德化工近年来谋求转型,重金投向新材料项目。此轮定增的失败,是否会影响到同德化工新材料转型项目的进展?


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同德化工成立于2001年,2010年3月在深圳证券交易所中小板上市,经过二十余年发展,已经是民爆行业的龙头企业。同德化工的主要业务是民用炸药的研发、生产、销售,以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等相关服务,其产品主要应用于煤矿及非煤矿山的开采、基础设施建设公路铁路等,民用炸药为公司的盈利核心支柱产业。

近年来,同德化工在做强主业的同时,进行非民爆业务的拓展,重点推进全生物降解塑料产业,从而拓展新的利润增长点。

同德化工生物全降解塑料一体化项目建设现场

“在民爆板块,我们的现金流和利润都很稳定。但是企业要想进一步发展,必须开拓新的利润增长点,打造新的增长极。企业家想赚钱,除了会把握机遇,还要有远见,做到洞察先机。”号称“炸药大王”、现已年过70的创始人张云升此前对《上海证券报》如是说。

2021年,同德化工上马了年产6万吨PBAT(可降解塑料的一种,应用于食品包装等领域)项目和年产24万吨BDO(丁二醇,PBAT上游原料的一种)项目,两个项目总投资预计约27亿元。

这笔钱对同德化工来说并非小数,直接导致公司近年来资产负债率整体呈上升趋势,偿债压力增大。为了筹集新项目建设资金,同德化工曾发布定增计划、终止分红、挪用此前可转债募集到的闲置资金、股权质押融资等等。

通过资本市场进行再融资,成为同德化工缓解资金压力的重要途径之一。


02

2021年10月,同德化工就曾发布一份拟募资不超过8亿元的定增预案,面向35名投资者,募集资金用于投入上述新材料项目,但这份方案数月后宣布搁浅。

2022年7月,同德化工再次发布定增预案,拟募集资金总额和发行对象均有所调整——募集资金总额不低于6030万元且不超过3.32亿元,扣除发行费用后将全部用于偿还银行借款,发行对象为公司控股股东、实际控制人张云升。去年4月,同德化工宣布下调定增金额,募资上限变为“不高于2.41亿元”。

事实上,自2023年监管对再融资收紧以来,越来越多上市公司选择大股东“包揽”式定增。就这一情况来看,同德化工于2022年调整为大股东“包揽”式定增的决定,无论最初原因是什么,阴差阳错变成顺势而为。

几番波折之后,此轮定增事宜最终于2023年7月获得证监会的注册批复,同意公司向特定对象发行股票的注册申请,本批复自同意注册之日 (2023年7月6日)起12个月内有效。

这成为2023年山西资本市场首单获批的再融资项目,也是全面注册制以来,山西首单再融资项目。

遗憾的是,同德化工此轮定增最终未能成行。

同德化工在最新的公告中表示,公司在取得批复后一直积极推进本次向特定对象发行股票的各项工作,但由于融资发行时机、公司实际情况等多方面原因,未能在批复的有效期内实施本次向特定对象发行股票事宜,该批复到期自动失效。

其中缘由,或主要系股价倒挂所致。同德化工定增方案披露,此轮定增发行的股票价格为6.03元/股。但此前A股进行了一轮深度调整,同德化工的股价走势也有所影响,截至7月8日收盘,公司股价为5.05元/股。

当然,因价格倒挂定增终止,同德化工并非个例。


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去年以来,A股再融资放缓,定增难度增加,想要成功完成定增,除了考验上市公司的“内功”,还需要合适的市场环境和机遇配合。

不过,晋融社注意到,今年4月,同德化工公告,公司拟以简易程序向特定对象发行股票。同德化工在此背景下宣布定增,一方面是真的需要钱,但同时也可见其对自身实力还是有些信心。

同德化工正在重金布局的新材料项目市场空间还是很大的。

据《忻州日报》此前一篇新闻报道中曾提到,2021年4月7日,原平经济技术开发区与山西同德化工股份有限公司签订全生物降解塑料生产项目合作协议,建设规模为年产50万吨热塑性生物降解塑料原材料1,4-丁二醇、12万吨热塑性生物降解塑料PBAT,项目建成后可实现产值180亿元。

但华西证券也曾在研报中提醒,可降解塑料行业存在短期内产能增长过快,超出市场容量,行业竞争格局恶化的问题,企业进行布局和投资都需谨慎。目前来看,无论定增成行与否,同德化工的新材料布局稳中有进,你看好该项目吗?欢迎评论区聊聊。



来源:晋融社