在问询函前，山西长治富豪杨瑞嘉“收手了”！
5月31日，南京麦澜德医疗科技股份有限公司（以下简称麦澜德）发布关于终止收购股权暨关联交易的公告。
一笔“见不得光”的收购
事情源起于公告前9天。
5月22日，麦澜德拟以自有资金支付1.925亿元收购麦豆健康55%的股权。公司称此举是为了进一步完善营销体系，提升品牌影响力，强化在盆底及妇产康复领域的行业地位，从而提高公司竞争力和可持续发展能力。
这笔看起来没有任何问题的收购动作，却在两天后即5月24日，收到上海证券交易所科创板公司管理部下发的问询函，要求补充披露涉及关联交易、麦豆健康当下及未来发展前景等诸多问题。
公开信息，麦豆健康是麦澜德IPO前的控股子公司。该公司成立于2017年4月，由杨瑞嘉、史志怀、郑伟峰3名麦澜德的创业股东共同创建。2018年9月，为整合业务资源，麦澜德收购麦豆健康98%的股权。
一年后的2019年9月，因整合效果不及预期，麦澜德又与郑伟峰签订《售股协议》，参考麦豆健康截至2019年6月30日的评估价值275.35万元，以269.84万元将持有麦豆健康98%的股权出售给郑伟峰。而郑伟锋曾是持有麦澜德5%以上股份的股东。
如今，麦澜德欲将麦豆健康再次买回。以2024年3月31日为基准日，麦豆健康的账面净资产为2835.56万元。采用收益法评估，价值为3.5亿元，是5年前评估值（275.35万元）的127倍。
根据收购方式：受让麦豆健康原股东郑伟峰39.03%的股权（对应股权转让对价1.37亿元）、原股东南京麦创企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“麦创合伙”）6.27%的股权（对应股权转让对价2194.73万元）、原股东南京新澜股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“新澜投资”）8.03%的股权（对应股权转让对价2810.7万元）、原股东吴恒龙1.67%的股权（对应股权转让对价585.26万元）。
其中，新澜投资是麦澜德参与设立的产业基金，麦澜德董事长杨瑞嘉担任新澜投资的投委会委员。
关于麦豆健康发展情况：2018年，公司营收和净利润分别为220.68万元、-16.53万元。2023年，麦豆健康营收约为6247.62万元，净利润约为-364.07万元；今年一季度，营收约为1490.33万元，净利润约为90.98万元。
营收数据还看得过去，但净利润确实不佳。
然而，就在这种情况下，郑伟峰等交易对手方仍共同承诺2024年至2026年，麦豆健康的净利润将分别不低于800万元、1800万元、2900万元。
五年前低价卖出，如今却又高价收回，不免让人质疑是否存在利益输送？
在收到问询函后，麦澜德没有做出回复，而是直接选择了终止收购。
上演“中国合伙人”
杨瑞嘉，是麦澜德的创始人。
1978年7月，杨瑞嘉出生在山西长治市郊区的一个普通农村家庭。据悉，杨瑞嘉从小勤奋好学，高中毕业后以优异的成绩考入东南大学，第一次走出家乡。酷爱文学的他因为向往南方的人文历史，考取了东南大学临床医学专业，圆了自己的南方之梦。读研期间，杨瑞嘉就越发喜爱上了南京，工作也自然而然选择留在南京。2006年，杨瑞嘉就已经察觉国内医疗器械行业领域中存在着盆底康复领域的空白。
大学毕业后，杨瑞嘉决定留在南京发展，并于2003年应聘进当时的南京信业医药实业有限公司。一年后跳槽至南京伟思医疗，该公司主要业务集中在盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分领域。杨瑞嘉在伟思医疗及其子公司先后出任产品经理、市场部经理、产品总监等职。
凭借这两段药企工作，从小就好学的杨瑞嘉积累到了丰富的行业经验和人脉资源。2012年，杨瑞嘉筹集150万元，于次年1月创办麦澜德，尝试进入女性产后康复领域。
与杨瑞嘉一同创业的，还有史志怀、陈彬等人。这些人，均是杨瑞嘉在伟思医疗的同事。其中，史志怀时任伟思医疗软件工程师、研发部经理、研发总监；陈彬时任伟思医疗结构设计师、生产部经理、供应链总监。
有研发总监有产品总监，还有供应链总监，放在当时就是现实版中国合伙人。
不仅共同创业的是老同事，在公司成立之初很多在伟思医疗共事过的朋友都参与了进来。包括曾任伟思医疗研发部高级结构工程师的周干现任公司监事会主席；曾任伟思医疗生产调试工程师的陈建平现任公司监事、生产经理；曾任伟思医疗质量部经理的王旺现任公司 副总经理；曾在伟思医疗从事财务管理相关工作的陈江宁现任公司董事会秘书等。
除此之外，在麦澜德任职的还有不少学者专家。从其2023年年报信息获悉，公司董事吕伟是南京大学商学院副教授、硕士生导师；独立董事袁天荣历任中南财经政法大学会计学院讲师、副教授、教授、博士生导师，目前还兼任任湖北省科技厅评审专家。
行业精英集聚，经验共享，让麦澜德迅速发展起来。据相关数据，2018-2020年，公司营收复合增长率达53.17％，净利润复合增长率达到48.3％。
2022年8月11日，麦澜德在上交所上市。
“中国合伙人”杨瑞嘉和他的同事们，创造出了国内首家在A股挂牌上市的女性产后康复企业。
杨瑞嘉身价缩水，麦澜德问题浮出水面
按照麦澜德上市收盘后45亿元的市值，以及杨瑞嘉直接持股28.52%来计算，其当时的身价在13亿元左右。
不过两年后的今天，杨瑞嘉直接持股已降至19.40%，结合今日麦澜德总市值22.77亿元，杨瑞嘉的身价仅剩当时的三分之一，麦澜德的市值也仅为上市时的一半。
这背后，与麦澜德的发展疲软密切相关。
世界晋商网注意到，在麦澜德上市前，其业绩便已震荡。当时受到市场竞争加剧，2021年公司营收为3.42亿元，同比仅增1.52%；净利润为1.18亿元，同比下降2.86%。2022年虽有所提振，实现营收3.77亿元，同比增10.32%；净利润1.22亿元，同比增3%，但明显回升有限。
于是，麦澜德开始挖掘医美行业。在其2023年年报中，公告了相关战略计划。公司增加了在医美板块的投入，完成对杭州小肤科技的控股收购以及对上海奥通激光技术有限公司的全资收购。据悉，目前已有的医美产品主要围绕女性私密、卵巢保养等方面，还将扩充到皮肤、形体的管理领域。
还有头疼的事是，因处于同一发展领域，且多数员工来自于伟思医疗，双方曾多次产生专利纠纷。据悉，麦澜德及其创始人杨瑞嘉、史志怀等人由于9项专利侵权而被伟思医疗告上法庭，其中四项专利败诉。
加大自主研发，成为麦澜德必须持续做的事。2022年，公司研发投入4133.89万元，同比增长11.04%；2023年公司研发投入5824.15万元，同比增长40.89%，占收入比例17.09%，这也将在一段时间内制约公司利润。
不过，无论是将目光看向医美，还是加大研发都是长久发展之必然。在当下医美以及产后修复市场拥有着巨大潜力的同时，也存在更大的竞争和挑战，因此杨瑞嘉及麦澜德依旧任重道远。
